胰岛素原料药购买-求购胰岛素

作者丨摸鱼哥

从2013年首次申请IPO至今，甘李药业终于于上月获上市批文。

甘李药业成立于1998年，是一家从事生产胰岛素及相关制品的高 科技 生物制药公司。甘李药业的“甘”，是公司实际控制人甘忠如；甘李药业的“李”，是通化东宝的董事长李一奎，二人都曾在北大生物系就读。

1998年，通化东宝、通化安泰克和甘忠如等人出资建立了甘李药业。通化东宝是当时甘李药业的实际控股股东，持股比例高达41,50%。2011年，通化东宝将其持有的甘李药业全部股权转让给明华创新等外部股东，二者分道扬镳。如今，董事长甘忠如通过直接、间接方式直接持有公司44,46%股权，是公司实际控制人。

一、 胰岛素龙头企业

根据发展历程以及技术水平划分，胰岛素药物可分为三类：动物源胰岛素、重组人胰岛素、重组胰岛素类似物。

甘李药业的主营业务是重组胰岛素类似物原料药及注射剂的研发、生产和销售。

根据招股书，公司的主要产品有三种，包括重组甘精胰岛素注射液（商品名“长秀霖”）、重组赖脯胰岛素注射液（商品名“速秀霖”）、精蛋白锌重组赖脯胰岛素混合注射液（“25R”）。

其中，“长秀霖”属于长效重组胰岛素类似物；“速秀霖”属于超速效胰岛素类似物；“25R”属于中效胰岛素。三者分别于2005年、2007年、2014年上市。

目前在我国糖尿病治疗用药市场上，中效胰岛素使用量最多，约占胰岛素市场销量的65%，而长效胰岛素和速效胰岛素分别占15%和20%。

长效胰岛素由于进入市场较晚导致所占份额仅为15%，但是其发展势头迅猛，市场份额不断扩大，未来势必取代中效胰岛素的地位。

对比一天2~3次的中效胰岛素和速效胰岛素，一天1次的长效胰岛素不仅能够保持患者一整天血糖的平稳，更是减少了频繁注射的麻烦，自然更受患者的青睐。

一、 市占率全球第二

据国际糖尿病联盟（IDF）数据显示，2019年全球糖尿病患者共有4.62亿人，平均每11名成年人中，就有1位糖尿病患者；同年中国的糖尿病患者约为1.16亿人，占全球患者总数的两成以上。

然而，作为全球糖尿病患者人数最多的国家，我国目前仅有2%左右的糖尿病患者使用胰岛素类药物治疗，远低于美国的30%；而且人均治疗费用同样不足美国的十分之一。

实际上，在国内胰岛素市场中，使用量最大的仍是重组人胰岛素，动物源胰岛素也因其价格便宜占有一定的市场份额，而重组胰岛素类似物则因价格相对较高以及进入市场较晚，目前仍处在上升空间。对比发达国家，重组胰岛素类似物的销售额占全球胰岛素市场份额已经超过了80%。

由于胰岛素市场行业壁垒较高，导致市场集中度也相对较高。全球市场基本上被诺和诺德、礼来公司以及赛诺菲三家跨国公司垄断。在国内，以甘李药业的明星产品甘精胰岛素为例，市占率最高的是赛诺菲，甘李药业紧随其后，而且市占率逐年提高，从2013年的18.43%提高到2017年的24.16%。

目前来看，胰岛素市场的市场天花板还远未达到，市场存在相当大的增量空间。相信在未来，随着人们消费水平的提高、 健康 意识的提高以及对国产药物的肯定，甘李药业有望在国内大展宏图。

一、 高毛利高增长

2019年年报显示，公司实现营业收入28.95亿元，归属于母公司所有者的净利润11.67亿元，同比分别增长21.26%、24.98%。

2020年一季度内，公司实现营业收入4.70亿元，较上年同期增长9.73%；实现归属于母公司所有者净利润1.23亿元，较上年同期增长26.05%；实现扣除非经常损益后归属于母公司所有者净利润1.01亿元，较上年同期增长41.04%。

分产品来看，长效的重组甘精胰岛素注射液（长秀霖）2019年的销售额为25.45亿元，占主营业务收入的87.91%；上年同期占比高达94.74%，占比下降的原因在于公司的新产品精蛋白锌重组赖脯胰岛素混合注射液（25R）销售量的上升以及重组甘精胰岛素注射液（长秀霖）的单支价格下跌。

可见，近些年来重组甘精胰岛素注射液（长秀霖）是公司的主要营收来源，远高于其他产品的销售收入，可以说这一只注射液养活了整个公司。

值得一提的是，“长秀霖”2019年的毛利率高达93%，直逼贵州茅台的93.78%。公司正是因为此产品被称作“药中茅台”，超高的毛利率体现了该产品的市场地位。

正如招股书显示，公司面临产品结构单一的风险。为了改善产品结构，降低单一产品带来的风险，公司还需不断研发和生产新的重组胰岛素类似物产品。

此外，笔者注意到，2017年至2019年，公司的应收账款周转率分别为6.25、3.94以及3.53，呈逐年降低的趋势。应收账款周转率降低意味着企业在产业链上地位并不强势。对此，招股书表示，受医药行业两票制政策以及取消药品加成政策的影响，医院回款周期延长，经销商资金压力增加，，使得应收账款周转率低于同行业其他上市公司平均水平。

一、 研发风险

除了上述的产品单一风险外，公司还在招股书中提到面临的其他风险，主要包括：行业政策变动风险、药品降价风险、税收优惠不可持续风险以及专利失效风险等风险。

根据国家药监局通告，除了甘李药业，珠海联邦制药和通化东宝也已获得甘精胰岛素注射液的注册批件。除了虎视眈眈的国际制药公司，越来越多的国内竞争者也会争着分一杯羹。

面对竞争者的崛起，甘李药业还能保证利润的可持续性吗？

作为一家高 科技 生物制药公司，公司未来的发展和盈利依赖创新，而创新需要研发投入作为支撑。

公司2017-2019年的研发投入分别为1.8亿、3.5亿以为4.1亿，呈逐年提高的趋势。在整个医药行业的研发投入都不高的背景下，这个数额算是相当不错的了。对比来看，通化东宝2019年的研发投入仅有7800万。

高研发投入有助于行业壁垒的构建，从而缓解竞争加剧以及药品降价的风险。

作为高新技术企业，甘李药业享受15%的所得税优惠税率，不过税收优惠的有效期为自2017年起三年，也就是2020年结束。

此外，公司的“含有分子内伴侣样序列的嵌合蛋白及其在胰岛素生产中的应用”专利（专利号：ZL98813941,3）已于2018年3月31日失效，若该专利保护的技术被公司竞争对手利用，同样会提高公司的竞争压力。

五、人事变动只为减持？

上市不满一个月，公司股价刚迎来十三连板，市值更是一举突破百亿大关。

在一切都欣欣向荣之际，公司却传来一份意外的通告：公司总经理甘忠如、副总经理王大梅以及财务负责人宁军军竟然集体辞职了。

公告显示，接替甘忠如先生总经理位置的是公司副总都凯；公司的财务负责人由孙程先生接任。

孙程于2019年7月加入甘李药业，但公开信息显示，其在2018年至2020年任职于北京阳光海天停车管理有限公司，也就是说孙程当时只是和公司签订了劳动合同，并未真正就职于甘李药业。

结合之前的财务负责人刘畅于2019年8月辞职，宁军军正是从当时至今的财务负责人“候补选手”。

通常来说，上市公司高管集体辞职是个不利信号，有辞职方便减持的可能，但是事实也不尽然，也可能只是公司的正常人事变动。

据公司公告称，三人目前仍在公司工作。考虑到持股最多的甘忠如先生今年已经72岁了，此时功成身退倒也无可厚非；而王大梅女士共持股0.41%；宁军军未持有公司股份，公司的高管辞职属于正常人事变动。

总结：目前甘李药业二级市场市值超800亿元，估值166倍，这个估值已经远超了A股医药研发龙头恒瑞医药，好是好就是估值不便宜了。

合肥天麦生物科技发展有限公司的介绍

医药股票细分领域有原料药、化学制剂、生物制剂、医疗服务、医疗器械、医疗商业等多个旦陵领域。

一、原料药行业：VE，VA龙头新和成、VB5龙头亿帆医药、VB2龙头广济药业、VC龙头华北制药，东北制药等、VD3龙头花园生物、抗生素APA龙头联邦制药、皮质激素龙头仙琚制药。

二、化学制剂：肿瘤药龙头恒瑞医药、高血压沙坦普利类龙头华海药业、肝病龙头中国生物制药、肝素龙头海普瑞、多肽龙头翰宇药业。

三、生物制剂：三代胰岛素龙头甘李药业、二代胰岛素龙头通化东宝、血制品龙头华兰生物、疫苗龙头康泰生物（这个有争议，需细分品种）、单抗龙头复宏汉霖等（单抗比较分散，布局的企业多，海正生物，嘉和等）、生长激素龙头长春高新、抗过敏生物药龙头我武生物。

四、医疗服务猛悄：眼科龙头爱尔眼科、口腔龙头通策医疗、CRO全产业链龙头药明康德、临床CRO龙头泰格医药、生物CMO龙头药明生物、独立实验室龙头金域医学、体检业务龙头美年健康。

五、医疗器械：医疗器械产业链龙头迈瑞医疗、心脏支架龙头乐普医疗、POCT龙头万孚生物、家用医疗器械龙头鱼跃模知戚医疗、化学发光诊断试剂龙头安图生物、血液灌流器械龙头健帆生物。

六、医药商业：药店龙头益丰药房、分销龙头国药控股。

股票（stock）是股份公司所有权的一部分，也是发行的所有权凭证，是股份公司为筹集资金而发行给各个股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。股票是资本市场的长期信用工具，可以转让，买卖，股东凭借它可以分享公司的利润，但也要承担公司运作错误所带来的风险。每股股票都代表股东对企业拥有一个基本单位的所有权。每家上市公司都会发行股票。

同一类别的每一份股票所代表的公司所有权是相等的。每个股东所拥有的公司所有权份额的大小，取决于其持有的股票数量占公司总股本的比重。

股票是股份公司资本的构成部分，可以转让、买卖，是资本市场的主要长期信用工具，但不能要求公司返还其出资。

甘李药业是国企吗

合肥天麦生物科技发展有限公司成立于2007年10月。致力于国际先进生物技术的引进与吸收，专门从事生物制药产品的开发、生产。合肥天麦目前注册资本金为75294.46万人民币，占地167亩。落户于合肥经开区生命科技园的合肥天麦生物公司与以色列技术团队进行合作，引进胰岛素种子和生产工艺，成功开发基因重组人胰岛素原料药和制剂产品，建立了自己的胰岛素研发中心、原料生产基地和制剂生产基地。天麦生物的工厂及其生产设施按欧盟GMP和中国GMP标准设计和建设。目前已建成研发大楼一栋，约9000平方米；已建设一期胰岛素制剂车间一栋；已建一期胰岛素原料车间一栋（建筑面积17400平方米）。主要生产设备均来自欧美国家。生产设施完成建设后将申请欧盟GMP和中国GMP的双重认证。天麦的发展目标是成为以基因重组人胰岛素、胰岛素类似物等为代表的、面向国内外的高科技生物医药产品重要的研发和生产基地，五年内建成亚洲一流的生物制药公众公司。

治疗糖尿病有哪些注射用药

甘李药业不是国企。

甘李药业股份有限公司，成立于1998年，是一家集科研、开发、生产、销售于一体的高科技生物制药企业。总部位于北京通州经济开发区南区，隶属于中关村国家自主创新示范区。公司拥有约20万平方米的产业园，员工近2500余名。

甘李药业主要从事重组胰岛素类似物原料药及注射剂的研发、生产和销售。作为我国第一家掌握产业化生产重组胰岛素类似物技术的公司，甘李药业在生物合成人胰岛素及其类似物的开发、研制和生产等方面均处于国内外领先地位。

近年来，甘李药业与诺华（Novartis）旗下子公司山德士（Sandoz）等知名企业建立密切合作，并积极开拓海外市场。公司秉持以人为本、科技创新、追求卓越的企业精神，不断提升产品品质和研发实力。

公司特色：

1、专注于糖尿病领域：甘李药业自成立以来，一直专注于糖尿病领域的研究和开发，积累了丰富的糖尿病药物研发经验和技术储备，是国内糖尿病药物领域的领军企业。

2、强大的研发能力：甘李药业拥有一支专业的研发团队，具备完善的研发设施和体系，能够进行多种类型的糖尿病药物的自主研发和创新。

3、严格的质量控制体系：甘李药业严格执行药品生产质量管理规范（GMP），建立了完善的质量控制体系，确保了产品的质量安全。

4、广泛的市场覆盖：甘李药业的产品已经在全国各地的销售网络中广泛覆盖，并且已经出口到多个国家和地区，具有良好的市场口碑和影响力。

以上内容参考：百度百科-甘李药业股份有限公司

冷春生的介绍

只有胰岛素，分好多种，进口国产的都有。

进入20世纪后期，普通胰岛素一统天下的局面被打破，中性胰岛素注射液、精蛋白锌胰岛素注射液已普遍应用，尤其是基因重组人胰岛素产品引进后，通过广泛临床已得到了医生与患者的认可。

普通胰岛素

胰岛素系两条肽链组成的多肽激素，最初是从家畜的胰脏提取，现今普通胰岛素工艺较多，但是比较成熟和广为采用的是酸醇提取减压浓缩法。1965年我国完成了结晶牛胰岛素全合成的研究，随后在学术上阐明了胰岛素的空间构型，从而为胰岛素工业化进程打下了基础。自20世纪80年代初国产胰岛素原料药上市后，目前由江苏万邦生化医药、南京新天生物化学、华西医科大制药厂、上海第一生化、武汉生化药厂等5家持有药品注册证，2002年上海第一生化的产量为3.261吨。

混合胰岛素

混合胰岛素种类较多，仅限于皮下或肌肉给药。其主要品种精蛋白锌胰岛素注射液（PZH）是胰岛素与鱼精蛋白、锌盐结合成的不溶络合物，注入人体内吸收缓慢，可发挥长效作用。

合成人胰岛素

具有商品化价值的人胰岛素是1982年以后开发成功的，最初是以猪胰岛素为起始原料生产，经半合成及氨基酸置换反应后得到人单组份胰岛素，这是通过分子筛反复层析得到的产品，其生物效价及纯度高，不良反应较少。1982年，诺和诺德的合成人胰岛在丹麦等10多个欧洲国家上市，并于1983年由百时美施贵宝与诺和诺德联合以商品名Novolin在美国上

重组人胰岛素

重组人胰岛素是采用重组DNA技术生产的中性可溶性单组份人胰岛素，是属于短效胰岛素药物，精蛋白重组人胰岛素注射液为鱼精蛋白与重组人胰岛素的灭菌混悬液

可吸入胰岛素概念股有哪些

冷春生，男，1974年9月出生，吉林通化东宝药业股份有限公司基因重组人胰岛素专家。冷春生2005年5月，挑起了基因重组人胰岛素原料药、制剂的研发和将其实现3000公斤产能的工业化、国际化的重任，填补了一项项空白领域，攻克了一道道世界难题，跨域了一个个不可逾越的障碍。使通化东宝药业股份有限公司基因重组人胰岛素成为具有中国自主知识产权的世界品牌，走出国门，走向世界

亚宝药业：亚宝药业集团股份有限公司是一家集药品生产、经营、研发于一体的企业集团。公司主要生产中药、西药、原料药等六大类，包括片剂、胶囊剂、颗粒剂等300多个品种。是全国中成药50强企业之一和山西省百强企业之一，也是国内最大的透皮制剂生产基地，主导产品治疗小儿消化不良药“丁桂儿脐贴”属国内独家生产的专利名牌产品，年产销量1亿贴。“亚宝”商标还被评为“山西省著名商标”。

通化东宝：通化东宝药业股份有限公司主营中西成药、生物制品及塑料建材等，是国家科技部认定的火炬计划重点高新技术企业。公司“东宝”商标被国家工商总局认定为中国驰名商标。公司拥有重组人胰岛素（商品名：甘舒霖）为代表的系列产品，其产品“甘舒霖”填补了国内空白，使中国成为继美国、丹麦之后能生产基因重组人胰岛素、甘精胰岛素的国家.2002年重组人胰岛素的科研成果获得国家科技进步二等奖。2010年公司申报的重组人胰岛素项目产业化获得吉林省工商联科技进步一等奖、通化市科技进步一等奖；重组人胰岛素注射剂甘舒霖30R获得吉林省名牌产品。

华东医药：华东医药股份有限公司是一家医药生产及医药器械制造的企业。公司的主要产品主要为西药及中药药品、医药器械等.1997年1月17日，公司更名为杭州华东医药股份有限公司，公司从单纯的商业企业一举成为集医药产品生产和销售网络于一体的、工商紧密结合的医药生产企业.2010年，公司医药商业继续保持浙江省行业领先地位。